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中孚实业:煤电铝一体化优势继续显现

 


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本文摘要:获利于铝价下挫和煤化铝一体化优点在2 月6 日发布的汇报《轻资产系列(铝)之一:蓄势待发》中,大家诠释过铝做为6 大生产能力不够领域之一,急缺供给侧结构,或变化供求太弱平衡布局,拓张铝价下挫。

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获利于铝价下挫和煤化铝一体化优点在2 月6 日发布的汇报《轻资产系列(铝)之一:蓄势待发》中,大家诠释过铝做为6 大生产能力不够领域之一,急缺供给侧结构,或变化供求太弱平衡布局,拓张铝价下挫。公司具有煤化铝一体化的初始全产业链,关键商品为电解铝,成本费是重要,伴随着煤碳自给率的提升 (15 年生产量仅有所为29%),公司煤化铝一体化优点将以后凸显。煤化铝一体化优点将以后凸显公司具有“煤—电/碳素厂—电解铝—铝制品加工”的初始全产业链,关键商品为电解铝,成本费是重要,公司三氧化二铝所有电视剧集,电力工程自给率74%,碳素厂自给率54%,将来成本费转变关键来自于煤碳自给率的提升 ,公司15 年煤碳生产能力225 万吨级,生产量66 万吨级,自使用量10 万吨级,生产能力使用率29%,自给率将来有较小提升 室内空间,煤化铝一体化优点将以后凸显。

电解铝获利铝价下挫,生产加工转到生产能力出狱公司电解铝生产能力74 万吨级、预估供给侧结构的情况下,将来铝价或将降低,公司电解铝业务流程获利明显。铝型材业务流程量价齐升:1)15 年铝型材生产能力增加35 万吨级至75 万吨级,生产量42 万吨级,漆生产能力使用率将进一步提高;2) 15 年公司铝型材市场价与废铝市场价差价为400 元//吨上下,16 年Q1 已减为791 元//吨。

投资价值分析预估将来铝价或将降低,铝型材生产量降低和加工成本降低,预估公司16-18年EPS 各自为0.04 元、0.22 块和0.37 元,相匹配当今股票价格的PE 各自为155倍、28 倍和17 倍,给予公司“购买”定级。风险性提示:供给侧结构施工进度高过预估,生产能力出狱施工进度高过预估。


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